Back
18 Dec 2015
Apa Keputusan BoJ Hari Ini Benar-Benar Berarti Untuk Pasar?
FXStreet - Bank of Japan hari ini jaga sasaran uang dasar di bawah program stimulus besar-besaran tidak berubah. Namun, memutuskan untuk memperluas jangkauan aset yang dibeli. Target kebijakan peningkatan uang primer pada laju tahunan sebesar 80 triliun yen ($655 miliar) tidak berubah. Sebuah cubitan kecil namun diperkenalkan.
Bank of Japan dalam sebuah langkah mengejutkan memutuskan untuk meningkatkan pembelian exchange-traded funds (ETFs). Bank sentral akan membeli ETF pada laju tahunan sebesar 300 miliar yen ($2,45 miliar) dan ETF akan merupakan saham yang dikeluarkan oleh perusahaan yang berinvestasi dalam modal fisik dan manusia. Program pembelian ETF baru akan dimulai pada bulan April dan di samping program pembelian ETF saat ini sekitar ¥3 triliun per tahun.
Pernyataan BoJ menjelaskan bahwa tujuan dari program ini ditujukan untuk mengimbangi dampak dari penjualan saham yang telah dibeli dari lembaga-lembaga keuangan sejak tahun 2002. BoJ sekarang berencana untuk mengambil 10 tahun untuk menjual saham mereka pada kecepatan sekitar ¥ 300 miliar setiap tahun. Langkah tersebut merupakan upaya untuk mendorong perusahaan-perusahaan untuk menghabiskan lebih banyak pada upah dan investasi.
BoJ dalam pernyataannya mengatakan, "Ada banyak perusahaan yang aktif melakukan pengeluaran pada belanja modal dan sumberdaya manusia. Kami berharap langkah tersebut memperluas lebih lanjut. Dari sudut pandang ini, langkah-langkah baru bertujuan untuk melengkapi QQE."
Mengingat bahwa pembelian besar yang ada harus menyebabkan penurunan tajam dalam ketersediaan likuiditas di pasar obligasi (JGB), bank sentral memutuskan untuk memperpanjang jatuh tempo obligasi yang dibeli. Jatuh tempo rata-rata pembelian JGB akan diubah menjadi 7-12 tahun pada tahun 2016 dari sekitar 7-10 tahun pada akhir tahun ini.
Namun, BoJ sekali lagi telah menahan suku bunga stabil pada pertemuan hari ini. Seperti yang diharapkan itu diterjemahkan untuk tetap pada rencana meningkatkan basis moneter ¥8 triliun per tahun.
Bagaimana pasar menafsirkan keputusan BoJ?
Ada cukup kegemparan di pasar segera setelah pernyataan BoJ dirilis tapi segera menyadari bahwa tidak benar-benar banyak untuk menjadi semangat. Thieliant dari Capital Economics mengatakan bahwa langkah-langkah yang diumumkan membantu tetapi "tidak akan membuat banyak perbedaan dalam praktek". Dia mengamati bahwa 300 miliar yen dalam tambahan pembelian ETF "sangat kecil." Pasar tidak melihat langkah BoJ sebagai langkah besar. Langkah-langkah pelonggaran yang diputuskan hari ini tidak setengah seagresif langkah-langkah yang diumumkan oleh BoJ pada 31 Oktober 2014, ketika bank sentral telah memutuskan untuk memperluas pembelian tahunan obligasi pemerintah Jepang ke ¥80 trilun dari ¥50 triliun sebelumnya.
ANZ juga mengatakan bahwa keputusan hari ini tersirat pelonggaran ringan. Menurut ANZ, BoJ hanya mencubit sedikit. "BoJ kemungkinan mengambil kesempatan dengan rencana pembelian 2016 untuk mencubit sedikit", disebutkan dalam sebuah catatan. "Pada margin, keputusan hari ini merupakan pelonggaran kebijakan yang sangat ringan," kata ANZ dalam catatan Jumat. Meskipun BoJ tidak mengubah ukuran program pembelian aset, cubitan kecil (perpanjang durasi dan tambahan ETF) di margin bisa dianggap sedikit stimulasi."
Pasar telah mengangkat keraguan apakah pengumuman hari ini akan memiliki dampak yang signifikan terhadap perekonomian dan pasar ekuitas. Steven Leung, kepala penjualan institusional di UOB Kay Hian berpendapat bahwa pembelian ETF "kebanyakan ditujukan untuk meningkatkan sentimen."
Segera setelah keputusan itu, Nikkei menelusuri penurunan awal dan melonjak lebih dari 2 persen. Namun dengan cepat berbalik negatif. Benchmark segera berbelok ke wilayah negatif, turun 1,2 persen untuk menyentuh 19.115,17. Dolar naik terhadap yen mencatatkan penguatan ¥123,58, dibandingkan dengan di sekitar ¥122,40 sebelum keputusan. Namun, pasangan ini segera mundur. Dolar tercatat mengambil 122,17 di sekitar 04:37 GMT.
Tidak ada perubahan kebijakan dapat diharapkan di Januari 2016
BoJ terdengar lebih optimis tentang ekonomi. Persepsinya mungkin telah dibentuk oleh revisi data PDB kuartal ketiga awal yang menunjukkan kuartal ketiga naik di 1 persen tingkat tahunan, terhadap 0,8 persen kontraksi yang awalnya dicatat. BoJ menegaskan dalam pernyataan hari ini "Perusahaan dan rumah tangga menggeser pola pikir deflasi mereka di bawah program pelonggaran kuantitatif dan kualitatif (QQE) kami."
Kenaikan pesanan mesin yang baru-baru ini dilaporkan serta angka produksi industri untuk Oktober menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi telah pulih pada kuartal keempat. Inflasi yang mendasari bertahan, meskipun terus tetap di bawah target inflasi 2 persen. Sehingga pernyataan itu memberi kesan bahwa bank sentral percaya bahwa tidak ada keperluan mendesak untuk mengubah sikap kebijakan. Pembuat kebijakan sehingga dapat diharapkan untuk menjaga kebijakan moneter tidak berubah pada bulan Januari.
Bank of Japan dalam sebuah langkah mengejutkan memutuskan untuk meningkatkan pembelian exchange-traded funds (ETFs). Bank sentral akan membeli ETF pada laju tahunan sebesar 300 miliar yen ($2,45 miliar) dan ETF akan merupakan saham yang dikeluarkan oleh perusahaan yang berinvestasi dalam modal fisik dan manusia. Program pembelian ETF baru akan dimulai pada bulan April dan di samping program pembelian ETF saat ini sekitar ¥3 triliun per tahun.
Pernyataan BoJ menjelaskan bahwa tujuan dari program ini ditujukan untuk mengimbangi dampak dari penjualan saham yang telah dibeli dari lembaga-lembaga keuangan sejak tahun 2002. BoJ sekarang berencana untuk mengambil 10 tahun untuk menjual saham mereka pada kecepatan sekitar ¥ 300 miliar setiap tahun. Langkah tersebut merupakan upaya untuk mendorong perusahaan-perusahaan untuk menghabiskan lebih banyak pada upah dan investasi.
BoJ dalam pernyataannya mengatakan, "Ada banyak perusahaan yang aktif melakukan pengeluaran pada belanja modal dan sumberdaya manusia. Kami berharap langkah tersebut memperluas lebih lanjut. Dari sudut pandang ini, langkah-langkah baru bertujuan untuk melengkapi QQE."
Mengingat bahwa pembelian besar yang ada harus menyebabkan penurunan tajam dalam ketersediaan likuiditas di pasar obligasi (JGB), bank sentral memutuskan untuk memperpanjang jatuh tempo obligasi yang dibeli. Jatuh tempo rata-rata pembelian JGB akan diubah menjadi 7-12 tahun pada tahun 2016 dari sekitar 7-10 tahun pada akhir tahun ini.
Namun, BoJ sekali lagi telah menahan suku bunga stabil pada pertemuan hari ini. Seperti yang diharapkan itu diterjemahkan untuk tetap pada rencana meningkatkan basis moneter ¥8 triliun per tahun.
Bagaimana pasar menafsirkan keputusan BoJ?
Ada cukup kegemparan di pasar segera setelah pernyataan BoJ dirilis tapi segera menyadari bahwa tidak benar-benar banyak untuk menjadi semangat. Thieliant dari Capital Economics mengatakan bahwa langkah-langkah yang diumumkan membantu tetapi "tidak akan membuat banyak perbedaan dalam praktek". Dia mengamati bahwa 300 miliar yen dalam tambahan pembelian ETF "sangat kecil." Pasar tidak melihat langkah BoJ sebagai langkah besar. Langkah-langkah pelonggaran yang diputuskan hari ini tidak setengah seagresif langkah-langkah yang diumumkan oleh BoJ pada 31 Oktober 2014, ketika bank sentral telah memutuskan untuk memperluas pembelian tahunan obligasi pemerintah Jepang ke ¥80 trilun dari ¥50 triliun sebelumnya.
ANZ juga mengatakan bahwa keputusan hari ini tersirat pelonggaran ringan. Menurut ANZ, BoJ hanya mencubit sedikit. "BoJ kemungkinan mengambil kesempatan dengan rencana pembelian 2016 untuk mencubit sedikit", disebutkan dalam sebuah catatan. "Pada margin, keputusan hari ini merupakan pelonggaran kebijakan yang sangat ringan," kata ANZ dalam catatan Jumat. Meskipun BoJ tidak mengubah ukuran program pembelian aset, cubitan kecil (perpanjang durasi dan tambahan ETF) di margin bisa dianggap sedikit stimulasi."
Pasar telah mengangkat keraguan apakah pengumuman hari ini akan memiliki dampak yang signifikan terhadap perekonomian dan pasar ekuitas. Steven Leung, kepala penjualan institusional di UOB Kay Hian berpendapat bahwa pembelian ETF "kebanyakan ditujukan untuk meningkatkan sentimen."
Segera setelah keputusan itu, Nikkei menelusuri penurunan awal dan melonjak lebih dari 2 persen. Namun dengan cepat berbalik negatif. Benchmark segera berbelok ke wilayah negatif, turun 1,2 persen untuk menyentuh 19.115,17. Dolar naik terhadap yen mencatatkan penguatan ¥123,58, dibandingkan dengan di sekitar ¥122,40 sebelum keputusan. Namun, pasangan ini segera mundur. Dolar tercatat mengambil 122,17 di sekitar 04:37 GMT.
Tidak ada perubahan kebijakan dapat diharapkan di Januari 2016
BoJ terdengar lebih optimis tentang ekonomi. Persepsinya mungkin telah dibentuk oleh revisi data PDB kuartal ketiga awal yang menunjukkan kuartal ketiga naik di 1 persen tingkat tahunan, terhadap 0,8 persen kontraksi yang awalnya dicatat. BoJ menegaskan dalam pernyataan hari ini "Perusahaan dan rumah tangga menggeser pola pikir deflasi mereka di bawah program pelonggaran kuantitatif dan kualitatif (QQE) kami."
Kenaikan pesanan mesin yang baru-baru ini dilaporkan serta angka produksi industri untuk Oktober menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi telah pulih pada kuartal keempat. Inflasi yang mendasari bertahan, meskipun terus tetap di bawah target inflasi 2 persen. Sehingga pernyataan itu memberi kesan bahwa bank sentral percaya bahwa tidak ada keperluan mendesak untuk mengubah sikap kebijakan. Pembuat kebijakan sehingga dapat diharapkan untuk menjaga kebijakan moneter tidak berubah pada bulan Januari.